这些词放在一份硅谷顶级风投的年度展望里，多少有些违和。过去二十年，风险投资的逻辑是逃离物理世界——越轻越好，越数字化越好，最好是纯软件，边际成本为零，可以无限复制。工厂、矿山、流水线，太重、太慢、太难标准化，不是VC该碰的生意。
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租金的角色已然生变。它不再是经营过程中可弹性调节的变量，而是在签约阶段便锁定走向的“第一变量”。从高端四星到区域连锁，再到中小单体，高租金正演变为压垮酒店业的共同重担。
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